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酷游KU游官网最新地址4|幸福宝官网地址|00元的伯希和比始祖鸟还赚钱

发布时间：2025-05-25 11:13:14 丨 来源：酷游九州集团

　　近些年★✿，户外赛道火热★✿，已经不是啥新鲜事★✿。前段时间★✿，安踏全资收购德国户外品牌狼爪★✿，没过多久★✿，滔搏和挪威高端户外品牌Norrøna达成战略合作国际贸易★✿。★✿，无疑给行业添了两把火★✿。

　　不久前★✿，伯希和户外运动集团股份有限公司（以下简称“伯希和”）递交招股书★✿，申请在港交所主板上市★✿，算是给户外赛道的火热又添了一把火★✿。

　　作为始祖鸟平替★✿，伯希和做的是性价比生意★✿，伯希和天猫官方旗舰店里★✿，销量最高的一款“三合一冲锋衣”★✿，券后价469元★✿。比一件冲锋衣卖上千元★✿，走“运奢风”的始祖鸟便宜多了★✿。不过★✿，随着招股书的披露★✿，有些超出常人认知的是★✿，伯希和居然比始祖鸟还会赚钱酷游KU游官网最新地址★✿。

　　招股书数据显示★✿，2022年至2024年★✿，伯希和营收从3.79亿元增长至17.66亿元★✿，3年翻了4.66倍★✿。同期★✿，其净利润从0.24亿元增至2.83亿元★✿，翻了11.79倍★✿。

　　净利润增速远高于同期营收增速★✿，只是管窥伯希和赚钱能力的一个侧面★✿。如果将伯希和的毛利率★✿、净利率数据和户外同行★✿，尤其是和始祖鸟母公司的数据放在一起对比酷游KU游官网最新地址★✿，结果更有说服力★✿。

　　2022年至2024年★✿，伯希和的毛利率分别为54.3%★✿、58.2%和59.6%★✿，呈逐年递增态势★✿，远高于同期探路者★✿、牧高笛★✿，以及始祖鸟母公司亚玛芬的数据★✿。过去3年★✿，亚玛芬的毛利率分别为49.7%★✿、52.5%和55.4%★✿。每一年★✿，伯希和的毛利率都能领先亚玛芬几个百分点★✿。

　　同期★✿，伯希和的经调整净利率分别为7.3%★✿、17.2%和17.2%★✿。作为对比幸福宝官网地址★✿，亚玛芬前两年亏损★✿，直到2024年才扭亏为盈★✿，经调整净利率为4.55%★✿。

　　亚玛芬自被收购以来★✿，在不断增强渠道★✿、产品研发等方面的能力★✿，需要大量的费用支出★✿，其净利率低于伯希和★✿，尚可以理解★✿。但毛利率则是另外一码事★✿。

　　“以冲锋衣为例★✿，就两个关键点★✿，面料和工艺★✿，拉开成本差距的也是这两个方面★✿。”梁霖从事户外行业10余年★✿，给不少大牌做过代工★✿，他告诉《财经天下》★✿，通常来说★✿，一件冲锋衣的生产成本里★✿，加工费占比大概在2/3★✿，剩下1/3包括面料★✿、拉链★✿、胶条等★✿。虽说同样是代工★✿，不同厂的工费差距能大到5~6倍★✿，面料的价差也能有四五倍★✿。

　　梁霖透露★✿，他代工过的一些户外大牌★✿，一件冲锋衣的加工费在400元左右★✿，好的面料酷游KU游官网最新地址★✿，一米的成本在200~300元★✿，一件冲锋衣需要2米左右的面料★✿。再加上拉链等配件★✿，“各种成本加起来★✿，就得上千元”★✿。

　　作为对比★✿，梁霖曾到一家为伯希和代工基础线产品的工厂交流★✿，了解到★✿，一件基础款上衣的工费为几十元★✿，面料和各种配件的成本应该也不是特别高★✿。

　　“虽然始祖鸟比伯希和定价高很多★✿，但如果看倍率★✿，或者刨除掉各种成本★✿，看最后的挣钱能力★✿，伯希和真不一定比始祖鸟低★✿。”梁霖向《财经天下》表示酷游KU游官网最新地址★✿。

　　再加上★✿，近些年伯希和通过广告投放幸福宝官网地址★✿、请明星代言等方式★✿，逐渐提高品牌声量和销量★✿，又能通过规模优势进一步压低各种成本★✿。

　　在招股书里★✿，伯希和方面表示★✿，过去3年累计卖出了380万件冲锋衣★✿，复合年均增长率高达144%★✿。同期★✿，其包括原材料采购★✿、委托制造在内的销售成本酷游KU游官网最新地址★✿，占总收入的比例★✿，从45.7%下降到40.4%幸福宝官网地址★✿。

　　“试想一下★✿，如果你开了一家工厂★✿，伯希和把你一年的产能都包了★✿，生产要求也不算非常高★✿，大概率★✿，你也会给一个最低价★✿。”梁霖表示★✿，这是他所了解的酷游九州(中国)集团有限公司官网★✿，★✿，行业里的真实情况★✿。当然★✿，除了代工★✿，原材料采购端也是如此★✿。

　　消费者知道“伯希和”这三个字★✿，不过最近两三年的事酷游KU游官网最新地址★✿。社媒平台上★✿，不少人表示★✿，还是因为自家偶像成毅代言了伯希和★✿，才知道这个品牌★✿，并且为之买单★✿。

　　有户外服装供应链资深人士告诉《财经天下》★✿，早在十几年前★✿，始祖鸟已经是户外类目里面的标杆了★✿。只不过当时户外热度不高★✿，始祖鸟并没有被很多人知道★✿。伯希和则不同★✿，即便是从业多年★✿，其也是最近三四年才知道这个品牌★✿。

　　至于伯希和最近几年快速发展的原因★✿，多位从业者异口同声酷游KU游官网最新地址★✿，称“主要是资本在背后助推”★✿，也有人将其称作“资本户外品牌”★✿。

　　《财经天下》梳理伯希和的发展史看到★✿，早在2012年★✿，该品牌就已经成立了★✿。创始人是70后安徽夫妇刘振★✿、花敬玲★✿。当年★✿，始祖鸟还没捆绑上“中产”标识★✿，中国三大户外上市企业——探路者★✿、三夫户外★✿、牧高笛还在摸索行业的过程中★✿。伯希和也一直没太大声量★✿。

　　直到2022年★✿，户外热度骤起★✿，次年★✿，伯希和拿到成立11年以来的首轮融资★✿，此后仿佛被按下了加速键★✿。

　　2023年6月★✿，伯希和先是拿到来自安徽创晟★✿、安徽徽元★✿，合计4000万元的投资★✿。两个月之后★✿，安徽文创★✿、利辛产投分别增资1500万元★✿、1400万元★✿。天眼查相关资料显示★✿，上述四家投资方背后★✿，实控人分别为亳州市财政局★✿、安徽省国资委★✿、安徽省人民政府和利辛县财政局★✿。伯希和的注册地★✿，就在安徽省亳州利辛县★✿。

　　紧接着★✿，2024年7月★✿，伯希和又先后拿到来自启明创投★✿、创新工场等★✿，合计2.88亿元的投资★✿。2025年3月★✿，腾讯压哨买入★✿，以3亿元代价★✿，拿到伯希和10.7%的股权幸福宝官网地址★✿，成为最大的机构股东★✿。两轮融资之后★✿，伯希和的估值达到28亿元★✿。

　　综合多位从业者的观点★✿，一方面★✿，伯希和“不仅有量★✿，还能赚钱”★✿。这一点★✿，通过其复合年增长率★✿、毛利率★✿、净利率数据都能感知一二★✿；另一方面★✿，无论从性价比★✿、穿着场景★✿、产品设计★✿，还是销售逻辑维度看★✿，伯希和似乎都“抓得很准确”★✿。

　　梁霖告诉《财经天下》★✿，伯希和起家的时候★✿，打了一个概念差★✿，所谓“让专业产品大众化”★✿，通过把冲锋衣的门槛尽可能拉低★✿，同时定价不高★✿，成功给自己戴上了始祖鸟平替的帽子★✿。与此同时★✿，伯希和尤其注重女性市场★✿，比起产品的参数★✿、做工★✿，该群体更关注视觉酷游KU游官网最新地址★✿，伯希和也顺应需求★✿，推出色彩鲜艳★✿、外观好看的产品★✿。

　　而无论是始祖鸟平替的名头★✿，还是好看的外观★✿，在营销推广的加持下★✿，都能快速转换成销量★✿，然后方便伯希和通过规模优势★✿，进一步增强盈利能力★✿。

　　比如2023年★✿，其和eVent等供应商达成合作★✿，把相关原材料应用于更高端产品线★✿。在户外领域★✿，eVent是号称能和GORE-TEX媲美的面料★✿，始祖鸟冲锋衣用的就是GORE-TEX面料★✿。

　　紧接着2024年★✿，伯希和一方面和北大★✿、清华等多所知名大学的登山队★✿、攀岩队★✿、科考队等合作★✿，作为官方指定装备供应商★✿，并赞助无氧攀登者何静★✿，试图树立专业性★✿；另一方面★✿，同年10月★✿，伯希和官宣成毅为全球品牌代言人★✿。官宣14个小时以内★✿，其线万元★✿。

　　靠性价比打开市场★✿、赚到钱之后★✿，然后是重新书写品牌历史★✿、拔高调性★✿。这是在不少消费细分赛道★✿，被反复实践的路径★✿。伯希和也是如此★✿。

　　2025年1月★✿，伯希和推出了售价更高的巅峰系列★✿。伯希和在招股书里写道★✿，这是品牌最精密的产品线★✿，专门为“户外专业人士探寻各种极端环境设计”★✿。

　　《财经天下》在电商平台看到★✿，该系列产品售价明显更高★✿，比如一件连体羽绒服定价12800元★✿，一双登山靴定价5600元★✿，一顶“高海拔营地球型帐篷”定价3万元★✿。

　　“伯希和推高端系列★✿，一方面是为了拔高品牌调性★✿。从某种程度上看★✿，消费者会更认可这个品牌★✿，另外★✿，即便买的是入门级产品★✿，有了高端产品的衬托★✿，也能显得更有性价比★✿。”有从业者向《财经天下》坦言★✿。

　　目前★✿，伯希和共有四个产品系列★✿：巅峰系列★✿、专业性能系列★✿、山系列和经典系列★✿。其中★✿，2022年至2024年★✿，更具性价比优势的经典系列★✿，营收占比分别为82.7%★✿、87.2%和88.3%★✿，逐年走高★✿。

　　不仅在产品系列维度幸福宝官网地址幸福宝官网地址★✿，在渠道★✿、品牌矩阵等多个维度★✿，伯希和也都还存在不平衡★✿、需要补课的情况★✿。这是其比始祖鸟赚钱的另一个侧面★✿。

　　渠道上看★✿，2022年至2024年★✿，伯希和来自线上DTC渠道的营收占比常年在75%以上★✿。这也使得其广告及推广费用★✿、平台服务费居高不下★✿。过去三年★✿，这两项支出分别为1.0亿元★✿、2.12亿元和4.33亿元★✿，以每年超100%的增速递增★✿。

　　品牌矩阵方面★✿，过去3年★✿，伯希和品牌贡献的营收分别为3.51亿元★✿、8.70亿元和17.33亿元★✿，占公司总营收的比例分别为92.7%★✿、95.8%和98.1%★✿。其2020年拿到中国地区运营权的鞋类品牌Excelsior★✿，贡献的营收占比逐年走低★✿，分别为7.3%★✿、4.2%和1.9%幸福宝官网地址★✿。

　　作为应对★✿，渠道方面★✿，伯希和近两年在大力开线下店★✿。招股书显示★✿，截至2024年底★✿，其已经开出了146家线家联营门店★✿，主要位于一★✿、二线城市★✿。品牌矩阵方面★✿，伯希和则表示★✿，之后计划“战略性探索品牌孵化★✿、投资和收购的机会”★✿。

　　毋庸置疑幸福宝官网地址★✿，户外赛道前景广阔★✿。国家体育总局体育经济司公布的相关数据显示★✿，2024年★✿，我国户外运动类消费整体规模增幅接近40%★✿。与此同时★✿，在户外用品领域★✿，尽管玩家众多★✿，但还没有形成绝对的行业龙头★✿。

　　以此为背景★✿，不同玩家都在以积极姿态入局★✿。比如安踏收购狼爪KU游体育官网登录入口★✿，★✿，补齐了“大众户外”这一块缺失的拼图★✿，李宁拿下了瑞典户外品牌火柴棍★✿，滔搏不久前宣布和挪威户外品牌Norrøna合作★✿。

　　对于伯希和来说★✿，竞争者众多★✿，除了得保住性价比心智★✿，还得和诸多国外品牌争夺高端市场蛋糕★✿。这是除了上市★✿，摆在品牌面前的考题★✿。